近期豆油盘面呈现反弹，趋势性拐点是否降临？咱们来整理一下豆油反弹行情背面的逻辑。
榜首，商场对美联储的降息预期升温，美元指数和美债收益率有望回落。近期以美元定价为主的一些全球性产品的价值均呈现显着反弹，注重美联储9月议息会议给盘面带来的影响。
第二，大豆现货压榨赢利挨近底部区域，上游工业历经“去赢利—去产能—去库存”周期，豆油由累库转向去库的拐点或已降临，但去产能的力度有限，且下流需求平平，去库进程缓慢。
第三，印尼B40方针落地提振棕榈油商场多头心情，带动豆油反弹。B40方针即印尼将于2025年1月1日起，强制施行含有40%生物柴油的生物燃料油规范。棕榈油价格近期遭到驱动，注重盘面价格是不是发生过多溢价。
国内豆油质料 90%以上来源于进口大豆，而美国、巴西与阿根廷是我国的首要大豆进口国。美国农业部8月农产品供需陈述上调了新作美国大豆耕种与收成面积、新作美国大豆产值与期末库存，2024/2025年度全球大豆期末库存亦有所上调。
当时，南美大豆收割完毕，全体供应量富余。美豆丰登远景较为明亮，主张后市注重美豆主产区气候、出口进展等状况。
国内方面，我国粮油商务网监测数据显现，2024年8月大豆到港量为930.8万吨，较上月预告的934.2万吨削减3.4万吨，环比变化为-0.36%；较去年同期849万吨的到港量添加81.8万吨，同比添加9.63%。当时，进口大豆近月盘面压榨赢利处于中位平衡线邻近，近月现货压榨赢利处于中低位邻近，且近期有所修正。归纳看来，豆油中期新增供应或保持中性偏紧。
数据显现，到2024年第34周末，国内豆油库存量为125.1万吨，较上星期126.1万吨削减1.0万吨，环比下降0.78%。归纳看来，本年一季度豆油整体处于去库进程，5月以来，豆油处于累库进程，且累库起伏大于菜油。我们可结合对行情的判别以及本身的危险偏好，测验考虑卖出虚值期权或“期货+期权维护”的方式做危险对冲或收益增厚。（作者单位：安粮期货）